警惕,这次危机可能要吞没你已经积累的所有财富优势
瑞铂2020-06-10
最近,经济学界和市场人士正围绕“财政赤字货币化”辩论得不可开交,下场的不乏重量级政府智脑和决策顾问。“财政赤字货币化”,乍一听特别高大上,其实是用貌似很学术的词汇描述一件特别不堪的事。经济学家马光远甚至直言不讳道:“财政赤字货币化,说白了,就是政府在缺钱的情况下直接印钱。”历史的大钟划过一个时点,发出阵阵轰鸣。值得每一个人警惕!风暴要来了。



1.什么是财政赤字货币化?
事情的导火索是中国财政科学研究院院长刘尚希在4月底的一次工作会议上谈到:“在疫情,也包括全球的低增长、低通胀、低利率、高债务、高风险的‘三低两高’新态势下,是否可以考虑财政赤字适度货币化?”
随后,中国人民银行原副行长吴晓灵、中国人民银行货币政策委员会委员马骏等纷纷反对。像这样财政部和央妈通过学界撕撸的名场面,非常罕见。

先介绍下什么是财政赤字货币化:
A国家一年收入100亿,支出120亿,多出的20亿就是财政赤字。而财政赤字货币化,就是政府入不敷出情况下,央行通过直接购买国债的的方式投放货币,相当于央行直接印钞,用印钞来弥补赤字,说白了就是左手倒右手。事实上,目前世界上基本没有什么国家敢这么做。这么做的国家,最后无一例外都出现汇率大幅度贬值,导致货币长期超发,引起严重的通货膨胀。


举个例子你就更有代入感了。
1935年由于当时财政支出迅速增加,国民党政府开足马力印钞,印钞量每天最高达到10万亿。到了1948年末,货币总量居然增到了恐怖的663兆元。由于货币巨量超发,泡沫太大,导致了民间恶性通货膨胀,法币与当时美元兑换价达到了1000万比1。面对巨量赤字和恶性通货膨胀,蒋介石政府想到一招,即以国库储存的黄金为信用背书,发行了臭名昭著的“金圆券”。


当时的国民政府强制金圆券流通,规定私人不允许拥有黄金白银外汇,强迫老百姓以黄金、外币这些硬通资产兑换金圆券。 在政府面前,大部分老百姓很听话,把自己积蓄多年的金银交了出来兑换金圆券,失去抵御通货膨胀的资产。而金融巨子和大亨阶层,他们就没那么乖了,他们比普通老百姓看得更清楚,千方百计要留住手中的金银外汇资产,不兑换金圆券。
后来的事大家已经从祖辈口中耳熟能详,金圆券的发行速度如同脱缰野马,疯狂贬值,物价开始暴涨。1948年8月到1949年5月,物价又上涨了6441326倍,1元金圆券的购买力只相当于9个月前的0.000000155元。


金圆券时期的货币贬值速度创下世界货币史奇观。也劫略了良民手里的财富。通货膨胀最夸张的时候:当时从福建寄到上海的信,要贴1820张邮票,贴满价值500万的邮票。老百姓家里祭祖烧纸都不烧冥币,都改烧千元真钞,因为1000元还买不到一张冥币。每次发工资,几十斤重的钱,要借手推车去拉钱。所有人拿到钱后第一件事就是赶紧去买买买,把手里的钱花掉换成实物。迟个半天,可能又涨价了。



同样的事还发生在以通货膨胀闻名的委内瑞拉和津巴布韦。津巴布韦先后经历了多次印钞、换币、再印钞、再换币的轮回,直到最后通货膨胀实在太厉害,本国货币体系维持不下去了,印制钞票的纸张都比钞票值钱。
2009年4月,津巴布韦政府宣布新津元退出法定货币体系,以美元、南非兰特、博茨瓦纳普拉作为法定货币,以后的几年中,澳元、人民币、日元、印度卢比又加入到津国法定货币体系。这时距离1津巴布韦元兑换1.47美元的时代过去仅仅不到10年。很多经济学家评论津巴布韦元是人类货币史上的耻辱。不过更多的人觉得它很萌。因为2008年7月,该国发行过100亿面值津元,至今ebay上还能拍到,花个几美元,人人都能过一把亿万富翁的瘾。


2.下半年情况会好转吗?
今年一季度中国经济遭遇休克式下滑,GDP骤降至负6.8%。4月17日中共中央政治局会议明确提出“六保”,其中“保居民就业”居于首要位置。今年的《政府工作报告》也进一步明确“保障就业和民生”。关于这块内容,就不多展开了。


倒是上周央行行长易纲接受媒体采访有一些要点值得细细品味:

易行长说:第二季度主要发达经济体将遭受史无前例的经济冲击经济收缩程度强,风险没消失(和IMF同款观点,基本是大国官方共识,危机远未到解除的一刻,下半年边走边看)
易行长说:目前对冲风险的政策刺激达5.9万亿(上个月M2是11.1%,预估今年全年M2按二位数增长应该没悬念)

易行长说:LPR改革要推动降低贷款实际利率(接下来要降息和降准也是必要的财政、货币手段,高息的理财产品将变得越来越稀缺




3.对个人投资者的影响有多大?
很多人不信情况会更糟。表面上来看,消费物价没有明显变化,国内楼市还有回暖迹象,甚至A股也有重回3000点大关的趋势,美股三大指数走出了漂亮的V型反转。但是,要知道,投放进市场的水不会凭空蒸发,通涨会迟到但不会缺席。不信,看一组根据近30年的通货膨胀得出的数据。现在的255万,相当于90年代的万元户;而现在的100万,在20年后的真实购买力,只相当于今年的11万~45万。也就是说,20年之后,你拼命攒下的钱,很大一部分都会打水漂。就算存银行,1年期1.5%的利率,也抵不过每年2%的通货膨胀。你的钱每天都在贬值。


而就在5月22日,英国传来了爆炸性新闻。根据英国债务管理办公室(DebtManagement Office)消息,英国5月22日起以-0.003%的收益率对外发行了38亿英镑的三年期英国国债。这是英国第一次发行的收益率为负的长期国债。也就是说你借钱给国家不算,一借就是三年,到期还要再付一笔钱给国家。太惨了。短短半年不到的时间:全球600万人感染、美股四次熔断、石油穿仓、美国20城暴乱、英国首次发行长期负利息国债……无论国家元首,还是经济学家,都没看过这样的阵势。所以,未来在所谓非常时期采用进一步的非常之法也不是不可能。个人财富累积的速度要跑赢放水的速度,需要谨慎和精心打理已经取得的胜利果实。这个时候再斤斤计较于收益率多了或少了1个点毫无意义。资产保卫战早就开启了,除了躬身入局,别无它法。





4.全球资产配置的意义
所谓好的投资只有一个衡量标准,那就是最终结果是正收益!而你要做的就是在全球放水,泡沫重来之际,尽量远离现金,配置优质资产对冲风险。

越是不确定的特殊时期,资产配置的意义远远超过以往任何时候。全球资产配置的意义在于是投资者的财富稳定保值增值,减少投资组合的波动风险,以及培养投资者更加科学稳健的投资理念。尽管个人投资者、机构投资者的财富管理诉求不同,但其在资产配置的核心都在于分散化、多元化。相对于个人主观交易类型的投资,理性的资产配置更代表着“资金为你工作,而不是你为资金工作”。最会赚钱的人,都学会了拥抱复利人生。如果你是普通工薪一族,不用焦虑,吃好喝好,经济再差,六保里维稳是主旋律。中心城市的中心区域房产比现金更具保值价值。珍惜高息产品,降准降息后,类固收类高回报理财产品只会越来越不好找了。

如果你已经拥有一定的奋斗基础,今年的主题是稳健,不要相信一夜暴富的投资神话。优质资产对冲可能是最佳解决方案。眼下,可能是大水蔓延开来前,你出手海外优质资产对冲通涨风险的最佳时机。更多全球资产配置问题欢迎关注我们的微信号或者预约投资顾问进一步咨询。

今天就到这里,下周再会!


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